随着美国期货业的发展,商品经纪人的排名下降

2018-01-02 15:01:06

作者:瞿惊杷

纽约(路透社) - 美国大宗商品经纪公司 - 旨在使金融体系更加安全的改革的关键焦点 - 越来越努力争取利润,刺激许多公司考虑离开公司,或试图提高佣金。

被称为“期货交易商”或FCM的经纪人正在支付越来越多的资金来遵守新的法规,支持他们的网络安全系统,并与交易所以及其他领域开展业务。

消失的FCM是期货交易业务在美国发生变化的一种方式。 另一个例子是CME Group Inc即将关闭谷物期货“公开喊价”的矿井,尽管这两个案例并不一定相关。

根据商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的数据,2015年初美国共有74个FCM,低于去年同期的93个,金融危机前有154个。

CFTC专员克里斯托弗吉安卡洛在6月份的一份声明中说:“可悲的是,'衍生品'诞生的市场似乎正在迅速失去核心服务提供商,可能永远失去。”

这种下降意义重大,因为这意味着更多的风险集中在更少的公司中,FCM的一些客户可能会发现进入市场更加困难,因为他们没有为经纪人提供足够的利润来证明他们的合理性。

FCM数量的减少也使一些客户使用衍生品变得更加昂贵。 监管机构和立法者正在努力推动对冲基金和农民等客户使用更加标准化的衍生品合约,这些合约可以在交易所进行交易,或至少在交易后通过第三方“清算”。 中央清算允许监管机构和其他人确保当事方保留足够的抵押品以保证其合约,如果交易的一方破产。 经纪人帮助客户清算交易。

盈透证券(Interactive Brokers)执行高级副总裁史蒂夫桑德斯(Steve Sanders)表示,不断上涨的费用和监管成本使得该公司的FCM Timber Hill的增长速度与其他盈透证券的其他业务部门一样快。

“如果成本太高,决定可能会在某个时候出现,对我们来说可能不值得这样做,”他说。

其他公司已做出决定。 纽约梅隆银行,苏格兰皇家银行,State Street和野村都退出或退出了FCM业务。

由于合并,FCM的数量也在减少,Wedbush Securities收购了KCG Holdings的期货执行和清算业务,而Societe Generale收购了Jefferies Group的Bache部门。

咨询公司格林威治市场结构研究负责人凯文麦克帕特兰说:“他们更关心的是,他们是否可以从股东的角度获得他们所需的股权回报,这似乎越来越难了。”协会。 排名前10位的FCM主要由大型全球银行运营,这些银行持有所有客户资金的75%左右。

利润削减规则

FCM通过佣金和利息收入赚钱。 由于市场和规则的变化,他们的利润正在下降。 经纪人在所谓的“隔离账户”中持有客户资金,他们有权将这笔资金投资于低风险证券。 由于美联储将利率维持在接近零的水平六年,这些投资的利润已经减少。 TABB Group的数据显示,2014年利息收入不到期货经纪人40亿美元收入的10%,低于2008年71亿美元的近50%。

新的资本规则要求银行留出更多资金来支付其FCM中的客户风险敞口 - 按摩根大通公司对自身业务的估计,这是股权的四到六倍。

摩根大通是最大的场外衍生品服务提供商之一,2月份表示,新的资本规则阻碍了其盈利能力。

根据知情人士的直接了解情况,该银行最近在高盛集团(Goldman Sachs Group)采取类似举措后提高了清算价格。 该人士表示,与监管机构的谈判可能会促使对FCM成本高昂的一些规则进行回调,但并不一定能使金融体系更加安全。

你被开除了

一些公司认为价格上涨不是一种选择。 Timber Hill表示,尽管自己的费用已经上涨,但它还是拒绝提高交易和清算费用。

桑德斯说:“成本已经很高,如果我们提高它的价格,那么业务就会少得多。”

TABB Group的分析师马特·西蒙(Matt Simon)表示,一些FCM已经放弃了利润最少的客户。

“我们可能会说某些客户,'除非你愿意通过提高利率为我们提供更高的回报,否则我们将把这笔资金部署到不同的客户群,'”首席执行官Gerry Corcoran表示。 RJ O'Brien在三月的一次采访中。 他补充说,尚未制定此类计划。

可以肯定的是,FCM不会完全消失,因为新法规要求清算场外衍生品。

但随着越来越多的公司决定离开FCM业务,更多的风险集中在更少的参与者身上。 已经崩溃的FCM的例子包括MF Global和Peregrine Financial。

格林威治的McPartland说:“如果出现悲剧性的错误,那么如果有一个实体处理40%的衍生品流动,那将会是一个更大的问题。”

Daniel Wilchins和Matthew Lewis编辑

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